ENTREVISTA - Presidente da SIX, Thomas Wellauer, apoia Sergio Ermotti: "O centro financeiro precisa de um UBS de sucesso internacional"

A vista do escritório de Thomas Wellauer é acima de tudo: cinza. Em frente ao Presidente do Conselho de Administração do SIX Group estende-se o deserto de concreto do distrito industrial de Zurique-Oeste. Wellauer tem uma vista de primeira classe do deserto de Hardturm, onde a cena de invasores se instalou após o fechamento da área de Koch. Para uma operadora de infraestrutura como a SIX Group, o ambiente não é totalmente inadequado: assim como o estádio de futebol ainda não construído no Hardturm, a Bolsa de Valores Suíça também é um canteiro de obras permanente.

Sr. Wellauer, o senhor anunciou sua renúncia — por que agora?

Assumi o cargo em 2020 com uma missão clara: posicionar a SIX estratégica e operacionalmente para o futuro, juntamente com o Conselho de Administração e a gerência. Foi isso que alcançamos: quando assumi, a SIX estava crescendo praticamente sem ritmo. Hoje, estamos com um crescimento de cerca de quatro por cento e uma margem operacional duas vezes maior do que há cinco anos. Ao mesmo tempo, conseguimos renovar a gestão do Grupo e torná-la mais internacional.

A renúncia foi uma decisão sua ou houve pressão sobre você?

Essa foi uma decisão minha. Para mim, este é um momento lógico. O Conselho de Administração será totalmente renovado em 2026. Consegui concluir com sucesso dois mandatos. E o mais importante: farei 70 anos este ano. O momento também é certo para mim, pessoalmente.

Você está satisfeito que os preços das ações nas bolsas de valores europeias estejam alcançando os das bolsas de valores americanas pela primeira vez em muito tempo, graças às políticas caóticas de Donald Trump?

Não, na verdade não. Acho importante que os Estados Unidos mantenham seu papel de liderança no mundo. A Europa enfrenta os seus próprios desafios: durante anos houve subinvestimento – em defesa, infraestrutura, fornecimento de energia e digitalização. Em vez disso, os países europeus expandiram o estado de bem-estar social.

Isso levou os investidores a preferirem investir nos EUA.

Em parte, e mais: a UE é essencialmente um mercado de poupança. Esse é um grande desafio. Na minha opinião, os cidadãos da União Europeia devem mudar seu comportamento – deixando de lado a mera poupança e migrando para o investimento.

Esse é um objetivo nobre. Como isso pode ser alcançado?

A união de poupança e investimento planeada pela UE é um passo importante nessa direção. São necessárias novas categorias de produtos de investimento que tornem a poupança em ações mais atrativa em termos fiscais. Mas há outro problema: hoje, cada país da UE tem diferenças na regulamentação de IPOs e das próprias bolsas de valores. Qualquer pessoa que leve a sério a integração do mercado de capitais deve superar essa fragmentação. Isto significa que os estados da UE devem abrir mão de parte de sua soberania nesse sentido.

Ao mesmo tempo, você quer que a Suíça mantenha uma infraestrutura de mercado financeiro independente. Isso é uma contradição.

A Suíça se desenvolveu de forma diferente da UE. Já temos uma infraestrutura consolidada de mercado financeiro que se mostrou muito bem-sucedida. Além disso, a Suíça regula sua bolsa de valores com muito mais relevância prática e autorregulamentação – assim como, por exemplo, os EUA, o Japão e Cingapura, que dependem da autorregulamentação. A UE é a exceção aqui. Essa proximidade com a prática nos dá velocidade e flexibilidade. Esta é uma vantagem de localização que não devemos abrir mão levianamente.

Ainda é apropriado que um país como a Suíça tenha sua própria bolsa de valores independente?

Sim, uma infraestrutura de mercado financeiro independente e controlada pela Suíça é de importância estratégica para nós. Outros países pequenos com fortes centros financeiros – Luxemburgo, Cingapura, Canadá – também criaram mecanismos de proteção para preservar a independência de suas bolsas de valores. Em Cingapura, por exemplo, qualquer pessoa que queira adquirir mais de cinco por cento do mercado de ações deve obter aprovação do regulador financeiro.

As bolsas são eficientes quando lidam com grandes volumes. Este não é o caso da bolsa de valores suíça.

Gostaria de lembrar que a SIX opera a terceira maior infraestrutura de mercado financeiro da Europa. E graças à aquisição da bolsa de valores espanhola BME, temos uma posição importante na UE. Isso é crucial para nossos clientes, também porque não conseguiríamos crescer rápido o suficiente apenas na Suíça para administrar os investimentos necessários.

Há dois anos, você teve que dar baixa em 340 milhões de francos na bolsa de valores espanhola.

A perda por redução ao valor recuperável do ágio em 2023 deveu-se a uma situação excepcional: as taxas de juros explodiram naquela época e o volume de negócios na Europa caiu para um nível historicamente baixo – foi um ano excepcional. O importante é que a bolsa de valores espanhola atualmente gera cerca de 30% do nosso lucro operacional e 17% das nossas vendas. É a nossa cabeça de ponte na UE e estrategicamente essencial.

Mas a integração das duas empresas ainda não está completa.

A integração está bem avançada, com uma exceção: as plataformas de negociação. Tentamos fundir sistemas existentes há dois anos. Mas isso é caro e paralisa o desenvolvimento por um ou dois anos. Em um ambiente dinâmico como o de hoje, essa não seria uma solução sensata. É por isso que decidimos não unir as plataformas até que uma atualização tecnológica seja necessária. Se tudo correr conforme o planejado, teremos uma nova plataforma em funcionamento nos próximos dois anos, permitindo que os clientes negociem em nossas bolsas na Suíça, Espanha e Reino Unido.

Outro problema com o qual você vem lutando há anos é sua participação na provedora de serviços de pagamento francesa Worldline. O preço de suas ações se desenvolveu catastroficamente. Não seria melhor se livrar dele?

Em primeiro lugar, a transação com a Worldline remonta a 2018, o que foi bem antes da minha época. Mas também acredito que a decisão da SIX de vender seu negócio de cartões suíços foi a correta. O desempenho do preço das ações da Worldline, no entanto, tem sido extremamente decepcionante desde então. Você está certo.

Por que a SIX ainda mantém isso?

Porque a Worldline é uma parceira estratégica para nós. Estamos intimamente interligados operacionalmente, principalmente por causa do nosso histórico compartilhado em transações de pagamento. E: Estamos convencidos de que o valor intrínseco da Worldline é maior do que o preço atual das ações. Já discutimos essa questão diversas vezes no Conselho de Administração.

Você interveio diretamente na Worldline?

A Worldline tem um novo presidente, um novo CEO e reduziu significativamente o tamanho do seu Conselho de Administração. Acredito que, como grande acionista, desempenhamos um papel significativo na concretização dessas mudanças. Agora cabe à nova gestão estabilizar a empresa, implementar o programa de corte de custos anunciado – e reconquistar a confiança do mercado.

Ao contrário da Worldline, a SIX não precisa se preocupar com o baixo preço das ações: a bolsa de valores suíça não está listada na bolsa de valores, mas é de propriedade de 120 bancos. SEIS especialistas falam de uma estrutura impossível.

Cada modelo tem vantagens e desvantagens. Nosso modelo – “de propriedade do usuário, governado pelo usuário” – tem a vantagem de estarmos extremamente próximos do mercado e de nossos clientes. Percebemos desde o início para onde o mercado está se movendo e podemos reagir adequadamente. Ao mesmo tempo, a diversidade de acionistas também traz consigo desafios, interesses diferentes e, às vezes, até mesmo relacionamentos competitivos com os proprietários. Isso leva a discussões intensas, às vezes difíceis, dentro do Conselho de Administração. Mas é justamente para isso que o Conselho de Administração existe: para reunir diferentes perspectivas e tomar decisões sensatas em conjunto.

Então um IPO não é uma opção?

Não há planos para um IPO. E também há boas razões contra isso. Nosso modelo é sofisticado, mas também muito estável. Podemos cumprir bem as nossas tarefas. Apesar ou justamente por causa dessa diversidade.

Seu principal acionista é o UBS, com cerca de 35%, e seu CEO, Sergio Ermotti, criticou publicamente o SIX em 2017. Qual é a relação com o banco?

Naquela época, a ideia era estabelecer um banco de transações suíço dentro do SIX. Esta iniciativa não pôde ser concretizada – compreendo a frustração na época. Mas isso foi há oito anos. O UBS é nosso maior acionista e também nosso maior cliente. Trabalhamos em estreita colaboração em vários níveis: operacional, estratégico e também no Conselho de Administração. Posso dizer com convicção: a colaboração funciona muito bem.

E o UBS está satisfeito com a direção estratégica da SIX?

Você tem que perguntar ao UBS. Mas não recebi nenhum sinal em contrário. O que é importante para mim: Para nós, como operador de infraestrutura do mercado financeiro, o UBS desempenha um papel fundamental – ele é responsável por cerca de um terço do volume que flui por meio de nossas plataformas. Sem isso, não seríamos capazes de operar nossos sistemas de forma econômica, muito menos desenvolvê-los ainda mais. Um UBS forte e bem-sucedido internacionalmente é, portanto, do melhor interesse do centro financeiro suíço.

Como você avalia o estado do centro financeiro suíço após o fim do Credit Suisse e sua aquisição pelo UBS?

Sejamos realistas: o colapso do Credit Suisse foi uma tragédia. E também causou danos à reputação do centro financeiro. Mas muitas vezes noto no exterior que esses danos não são tão grandes quanto às vezes pensamos aqui, provavelmente graças em parte à determinada operação de resgate. No geral, considero o centro financeiro suíço robusto. Claro, ele está sob pressão em competições internacionais. Mas a sua importância é enorme, para a economia real, para o financiamento das empresas, para a atratividade do local. Neste contexto, um grande banco eficiente é indispensável. O centro financeiro precisa de um UBS de sucesso internacional. Sem ela ele não seria mais o que é hoje.

Após a aquisição emergencial do CS pelo UBS, os políticos estão discutindo maiores requisitos de capital. Qual é a sua opinião sobre isso?

Entendo a discussão. E muito do que está sendo discutido agora é plausível. Mas no debate sobre mais capital, uma coisa não deve ser esquecida: o UBS já deve acumular cerca de CHF 20 bilhões em capital como parte da aquisição — independentemente de qualquer outra coisa que seja decidida. 20 bilhões de francos não é uma quantia pequena. A regulamentação é importante, mas não deve fazer com que nosso único banco global deixe de ser competitivo internacionalmente.

Aqueles que são a favor de requisitos rigorosos de capital respondem: A administração do UBS pode estar cautelosa hoje, mas e daqui a 15 anos?

Ninguém pode prever o futuro. Mas isso não significa que você sempre tenha que presumir o pior. Também deve ser observado que, no caso do CS, as regras de capital existentes aparentemente nem foram aplicadas, mas exceções foram concedidas. Mais uma vez, precisamos de um banco forte e ativo globalmente, e precisamos de uma regulamentação que seja eficaz, mas que não impeça os bancos de terem sucesso internacionalmente. Devemos manter esse equilíbrio.